据SK海力士最新财报显示，2024第三季度（截至2024年9月30日）营收为17.57万亿韩元（约合127.2亿美元），环比增长7%，同比大幅增长94%；营业利润为7.03万亿韩元（约合50.9亿美元），环比增长29%，营业利润率达40%，环比增长7个百分点；净利润为5.75万亿韩元(约合41.6亿美元)，环比增长40%，净利润率为33%，环比增长8个百分点。营业利润和净利润大幅超过半导体超级繁荣期的2018年第三季度（营业利润为6.4724万亿韩元，净利润为4.6922万亿韩元）的业绩记录。

业绩增长主要得益于DRAM和NAND ASP环比上升、高盈利高附加值产品销售增长。SK海力士表示，HBM、eSSD等适用于AI的存储器需求表现强势，其中，HBM销售额环比增长超70%，已占DRAM总销售额的30%，预计第四季度这一比重将达40%。eSSD销售额环比增长约20%。同时DRAM和NAND产品的整体盈利能力增长，收入环比增加7%。以高端产品为主的销售增长，推动第三季度的经营利润率环比上升7个百分点，达到40%。

数据来源：SK海力士，图表制作：CFM闪存市场

具体业务来看：

NAND业务收入占比28%，约4.92万亿韩元，NAND bit出货量环比下降15%左右，ASP环比上涨15%左右。其中，eSSD市场需求正在迅速增长，第三季度该产品线销售额已占NAND总销售额的60%以上。SK海力士60TB eSSD目前正在接受客户验证，并计划在2025年上半年开始供应122TB eSSD，以保持市场竞争力。今年9月SK海力士已成功开发基于238层的PCIe Gen5 eSSD产品；

DRAM业务收入占比69%，约12.13万亿韩元，DRAM bit出货量环比微幅下降，ASP环比增长15%左右。SK海力士已成功开发出基于1b nm平台的1cnm 16Gb DDR5产品，并已开始送样验证。

库存方面，该季度SK海力士库存金额为13.354万亿韩元，环比基本持平。

数据来源：SK海力士，图表制作：CFM闪存市场

SK海力士：预计2025年基础设施资本支出将同比增加，HBM需求仍将大于供应

SK海力士预计生产将集中于具有明显竞争优势的产品，加速向领先产品的过渡，同时减少需求放缓的传统产品的产量。由于M15X晶圆厂和龙仁工厂建设的缘故，2025年基础设施资本支出将同比增加，M15X将从2026年开始为DRAM生产做出贡献。

SK海力士12层堆叠HBM3E将于今年第四季度如期开始出货，预计2025年上半年该产品份额将超过HBM3E总出货量的一半。SK海力士称其HBM产能有限，无法满足客户的所有需求；预计明年HBM的需求将高于预期，明年HBM需求仍将大于供应。

业绩展望

SK海力士计划通过增加HBM和服务器DRAM销量，带动四季度DRAM Bit出货量环比5%左右；NAND方面，计划增加eSSD产品的销售量，预计四季度NAND Bit出货量环比增长10-13%（包含Solidigm）。

整体上看，SK海力士预期2024年DRAM业务bit出货量将增长15-19%，2025年bit出货量将增长约17%-19%；预计2024年、2025年NAND业务bit出货量均增长15%。

今年以来HBM、eSSD等面向AI的存储器需求显著增长，SK海力士预计这一增长趋势有望在明年得以延续，其背后驱动力在于生成式AI以多模态的形式不断发展，以及全球科技巨头企业对通用人工智能研发的持续投资。

SK海力士进一步表示，就与适用于AI服务器的存储器相比，需求恢复相对缓慢的PC端和移动端产品市场而言，随着对各个终端设备优化的面向AI的存储器逐渐推出，明年供需平衡将进入稳定增长轨道。

具体来看：

PC市场：由于Win10支持结束，企业PC更新周期将将带动市场需求逐步恢复，并且随着AI PC销量的增长将带动高性能和低功耗（如LPCAMM2）存储需求，预计2025年整体出货量有望实现增长约1-5%。

Mobile市场：随着AI功能的采用从旗舰产品扩展到高端产品线，AI在移动终端的渗透率将增长，并且将推动DRAM内存增长和高性能存储需求，比如LPDDR5X/LPDDR5T，预计2025年出货量将增长约1-5%。

服务器市场：随着AI服务器需求维持中长期增长，HBM性能和密度增长对于计算的改进至关重要，HBM定制化需求也将随着客户需求的多样化而增长，预计2025年整体服务器市场将增长约5-9%。