存储市场经历近一年上涨行情，多家原厂今年以来业绩屡创新高，而成绩背后，不同产品线似乎站上十字路口，部分市场供应过剩、客户备货动能不足等问题接踵而来……

实际上，对价格更为敏感的存储现货市场早已显现出行情走弱的迹象。二季度以来现货NAND和DRAM综合价格指数跌跌不休，根据CFM闪存市场数据，截至目前，现货DRAM价格指数已跌破去年同期水平。

数据来源：CFM闪存市场

面对如此多变的行情，时隔一年多，部分原厂再度计划减产；那么此番减产的“催化剂”究竟是什么？对市场未来走向会产生什么影响?

部分存储原厂计划减产LPDDR4/4X，原因何在？

今年以来，存储原厂积极调整产能动态平衡着市场供应，存储价格也随原厂强势提价而逐季上涨，带动原厂上半年营收节节高。

而进入三季度，存储原厂虽营收仍保持上扬趋势，但环比增速较前两季明显放缓，对于这一转变，与供需失衡的移动终端市场息息相关。

数据来源：各公司财报，CFM闪存市场制图

首先，上游层面，今年以来，随着存储原厂谨慎恢复产能，新进者产能释放，行业整体供应逐季上扬，终端市场部分产品已出现供应过剩的局面，部分原厂适当让利以求争夺更多市场份额，供应端之间的博弈空前加剧。

除消费端部分资源供应溢出以外，此次减产的主因之一还包括终端与服务器市场“冰火两重天”。

据CFM闪存市场了解，今年上半年部分手机终端备货动作激进，已透支下半年的正常拉货需求，需求前置下导致三季度以来手机终端普遍进入削减库存状态，已拉低部分原厂整体DRAM出货水平。

随着供需变化的转变，供需天平向买方倾斜，终端普遍对价格预期较为悲观，存储价格已然没有涨价条件，下行压力凸显；而服务器市场在需求相对有撑下预计四季度仍然表现稳定，部分产品增长势头明显，移动终端与服务器DRAM之间的ASP将进一步走阔。由此一来，两市形成鲜明对比。

两极分化愈演愈烈的市况下，仍以保利润为核心战略的原厂对产能分配调整步调如出一辙，均计划在移动终端将减少对LPDDR4/4X等成熟制程产品的投入，据CFM闪存市场了解，部分原厂对LPDDR4/4X的减产幅度或达20%-30%，削减的产能将调配至高附加值产品，如HBM等。

数据来源：各公司财报，CFM闪存市场制图

手机厂商难扛供应链成本压力，业绩挑战不可忽视！

近年来，虽然手机厂商高端机型布局的脚步从未停歇，但中低端机型市场地位仍举足轻重，今年以来，OPPO、vivo、真我、红米、华为等多款新品相继亮相。据CFM闪存市场了解，从目前终端备货情况看，明年上半年中低端机型占整体手机市场主要份额，恰恰也就印证了这一点。

数据来源：CFM闪存市场

由此，该板块对于原厂来说无疑是一个不容有失的重要战场。但原厂对存储价格的连续拉涨效应似乎已对终端客户造成影响！

去年四季度以来，原厂连续四个季度的涨价举措所带来的成本压力已渐渐成为手机厂商的桎梏，近期终端厂商新一代旗舰机正是不堪成本重负被动集体掀起涨价潮，此举将影响新一轮换机需求，或将对其整体销售业绩形成反噬。

当然，中低端手机也不例外，以国产黑马传音为例，从最新公布的季报来看业绩“失速”严重，受市场竞争和供应链成本上升影响，传音三季度营收同比增速由正转负，结束长达五个季度营收同比录得正增长的佳绩，净利润更是同比下降超五成。

数据来源：传音控股官网，CFM闪存市场制图

不久前刚发布最新财报的小米也难以幸免，小米表示受内存芯片和屏幕等零部件成本的上涨影响，叠加激烈的市场竞争，三季度手机业务毛利率为11.7%，同比下降4.9%，环比下降0.4%。

数据来源：小米官网，CFM闪存市场制图

手机厂商的业绩压力可见一斑。另外，随着部分品牌逐渐起量，明年中低端手机市场“厮杀”也将更加激烈。

总结

值得注意的是，距离上一轮原厂实施的全面减产措施已经过去了一年多的时间，然而，与上次减产不同，此番减产为局部减产，主要聚焦于成熟制程产品，降低部分产线的产能稼动率，并将削减的产能转至高附加值、高利润产品。除此之外，产能削减范围并不仅仅局限于LPDDR4/4X，DDR4也在减产行列中，后续产能削减范畴或将蔓延至其他产品线。

那么此次局部减产又将带来哪些影响呢？

基于终端市场供需失衡，市场悲观情绪逐渐加重。据CFM闪存市场发布的最新月度报告预测，四季度LPDDR4X价格下跌幅度最高或达15%，此轮下行行情或将延续至明年上半年。

需求端方面，若无“杀手级”应用出现，终端市场或许难有显著变化；而供应端随着四季度原厂减产举措的逐步推进，后续市场面临的不确定性将更加多样，减产所带来的影响或将最快于明年上半年在终端市场得以显现，但还需密切观察实际供需动态变化。减产之余，随着供需状况逐渐改变也将对原厂后续的产能调配造成影响。